我们知道，美元和贵金属呈现一定的定的负相关关系，白银与黄金同为金融性资产和融资性资产，在特殊流动性短缺的情况下，通过和美元之间的SWAP市场可以转化为元的流动性。所以当美元的流动性在金融机构之间出现异常的情况，例如因疫情而出现流动性危机，金银充当流动性的替代者被抛售。
油价是重要的全球调节器，它对资本市场的影响路径如下:
Ø油价上涨一一通胀一一货币政策重紧一一资本流入追逐利利差一一追逐投资回报率一追逐资产价格一一演变为单纯的追逐资产价格一一资产价格升高一一货币政策进一步收紧一一自我强化;
Ø油价下跌一一通缩一一货币政策宽松一一海外却加息一一资本利利差收缩一一一资本外流一一将进一步宽松流动性换位一一而资产泡沫进一步加速
Ø一旦油价再次上涨，则刺刺破泡沫
金银价格与油价之间则存在着正相关的关系，也就是说银价和石油价格通常是正向变动的。石油价格的上升预示着白银价格也要上升，而油价下跌预示着银价也要下跌。油价的波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化，从而引起美元的升跌，继而引起金银价格的涨跌。
据国际货币基金组织(IMF)估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3%，美国经济增长率则可能下降约0.4%。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，进而推升金银价格。
在国际市场上，白银与石油也同样主要是用美元来计价，上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系——雷顿森林体系崩溃之后，金银价格与石油价格双双脱离了与美元的固定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。美元，金银与石油三者既有紧密联系又相互有所制衡，在彼此波动之中隐藏着相对的稳定，在表面稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。
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