黄金在1月延续去年11月以来的上涨走势，多头气势如虹，喜迎开门红。进入2月，在触及1959美元的高点之后快速下挫，叠加公布的1月非农数据显示大增51.7万人，远超预期和前值，市场预期从理想回顾显示，黄金从此开始大幅下挫。
通胀回落放缓 暗示加息延长
去年3月以来，美联储已经连续加息8次，共计加息450个基点，至4.50%至4.75%区间。而通胀数据（CPI）年率从去年6月的最高9.1%，回落到现在的6.4%，通胀仍处于2%的目标之上，抑制通胀的目标还未完成，美联储继续收紧实属正常。
本月的会议纪要显示，所有委员会同意高通胀风险仍是影响货币政策的关键因素，并有理由继续加息，直到通胀得到控制，少数委员赞成50个基点。在过去的三个月，通胀有所回落，美联储表示在通胀降至2%之前，有必要采取限制性货币政策，这一过程可能需要“一段时间”，并可能在更长时间内保持高利率水平。
数据皆不利 美元在走强
本月除了非农数据显示强劲之外，还有通胀数据数据CPI和PPI均显示涨幅超过预期，表明通胀降幅比预期的更慢，作为美联储最重视的数据，引发市场猜测美联储将会继续大幅加息（之前美联储也有所暗示），市场波动加剧。同时就业数据大幅增加，表明就业市场火热，工资下降速度较慢，可能导致通胀下降继续放缓。
从近期美联储的表态来看，关于加息的观点均偏向鹰派，五月和六月的议息会议均有加息的可能性，甚至有利率目标最高已经调至5.25%或5.5%，即还可能累计加息50或75个基点，这比过去的市场预期相差甚远。美元指数近期大幅上涨，日线级别大反弹，黄金承压持续下跌。
利多因素少 衰退是良机
近期黄金的利多因素较少，最为核心的美联储货币政策转向继续收紧，对黄金构成利空，导致黄金跌势强劲。从后续来看，若不发生明显衰退，料美联储不会大幅放松货币政策，对黄金支撑效果有限；若衰退如期而至，美联储料快速转向宽松，届时黄金多头则将振翅高飞。
综合来看，当下美联储加息预期升温，主要是与过去的市场预期偏差较大，导致黄金大幅下挫，对过去的大涨进行修正。结合近期的经济数据，料通胀下降放缓，美联储继续鹰派的可能性很大，黄金还将继续承压。技术面，黄金上方关注1860美元一线的阻力，下方关注1780-1760美元区间的支撑。
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