百利好环球：白银价格分析：货币环境因素

在国际贵金属投资市场中，白银被喻为黄金的影子。从长期来看，它们的价格表现可以视作全球经济增长的反面。当全球经济系统运动到特定的阶段，当市场信用和货币体系出现大幅的动荡时，金银价格就可能迎来超级的行情。

自2016年年初开始，白银价格就领先于整体大宗商品市场出现强劲反弹，从一月份的14美元/盎司上升至七月的21美元/盎司，之后经过三个月的横向整理，银价在刚进入第四季度后出现较显著的回调。如果没有特别指出，不少投资者可能并不清楚货币环境预期的变化，是引发此次银价调整的关键因素。

其实从2016年7月开始，美元利率水平就开始攀升，利率期限结构走扩，流动性边际条件发生了变化。虽然9月份FOMC会议依然维持利率不变，但美联储关键人物的鹰派言论已经向市场传达了足够的紧缩效应。而且，从会议发布的声明内容来看，美元年内再一次加息的可能性再次得到提升。

进入10月以后，欧洲央行的委员相继表态将坚守货币政策的底线，欧央行将根据经济数据的情况结束QE。作为货币政策的制定者，各国央行在G20会议后的行动表达了引导利率上行的意愿——全球宽松减码预期的发酵是金银价格发生剧烈调整的诱因。

LIBOR美元利率期限结构

常言道，见微知著，一叶知秋。作为一名合格的现货白银投资，必须留意全球主要货币环境的变化，每当各国的央行货币政策从宽松转向紧缩，都可能导致银价出现单边的下跌趋势，如果投资者不及时地转变思路，可能对本金造成较大的亏损。

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