百利好环球：分析最新白银价格时容易忽略的因素

黄金与白银好比贵金属投资市场中的一对孪生兄弟,两者的价格走势具有非常强的相关性，相关性系数达到0.89之高。但毕竟两者始终有着不同的工业属性和保值属性，因此在不同的时期往往会表现出一定的价格差异——投资者利用金银的相关属性制定策略时，千万不能忽略这个因素。

此外，目前世界各国央行依然持有大量的黄金作为储备资产，但白银已经失去了其贵金属储备的地位，因此其避险资产的属性已大为减弱——当面对较大的市场波动事件是，白银的价格走势总体可能不如黄金坚挺，但其波动会趋于剧烈化。

值得提醒贵金属投资者的一点是，进出口政策会对白银的供需面会产生一定的影响。以我国的情况为例：从2000年开始，我国取消了白银的统购统销的货币管理政策，允许白银作为一般商品上市流通；2001年开始对白银实施净出口配额管理；2007年又将白银出口退税由13%调低至5%，其后对出口造成了一定的影响。到了2008年7月，我国取消了银锭及半制成银的出口退税，这使08年1-8月白银出口量同比下跌10%。由此可见，进出口关税等政策会对白银供需产生影响，继而传导至白银价格之上。

最后，投资者在对白银价格进行分析时，很容易忽略的一个因素是资金因素，也就是投资需求的因素。经过机构的观察研究发现，银价与白银etf发行数目的“走势”有着类似之处——当贵金属ETF特别是基于实物的ETF大量买入白银实物，这将对银价起到正面的推升作用。此外，银白的价格上涨也会激发投资者的热情，两者一定程度上形成正反馈。所以，投资在预测最新银价走势时，ETF持仓、CFTC持仓都是不能忽视的重要参考因素。

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