原油合约从最终的美元计价,到双币计价,再到人民币计价,也逐步反映出国内外汇管制的加强以及人民币国际化步伐的放缓;合约规格从最初的100桶改到1000桶,其背后也是整个期货市场成熟度的提升,虽然目前国内期货市场的成交持仓比仍旧是高居全球榜首,但仍在逐步下滑,且机构和产业客户的占比在逐步提升,我想这也是交易所最终选择和国际接轨的重要原因。
巨大的市场机遇
对于投资机构而言,原油期货的上市自然有利于构建更多策略,和进一步增加头寸。目前国内期货市场的总沉淀资金差不多在3000~4000亿左右,活跃资金在1500~1800亿上下,对于没有现货的阳光化的投资公司,能够用于市场的总头寸最多也就在30亿,这个是期货类投资公司的一个瓶颈,到了就需要做其它资产的配置,我们公司今年也在积极加大股票和其它大类资产的配置。
但原油上市后,我们预估这个品种在成熟后的单边持仓将在50万手以上,对应的沉淀资金将在300亿左右,其中可能有100~200亿为市场新增资金,投资机构的市场容量上限也将扩容3~5亿。同时原油上市后也将带来内外套利、原油和化工油脂等品种的套利机会,这些都将带来市场活跃度的提升。原油之后,成品油和天然气上市速度也将加快,期货市场有望迎来新一轮的景气周期。
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